Intian nesteytetyn maakaasun tuonti kasvaa jyrkästi, vaikka Aasian maakaasun hinnat pysyvät korkeimmillaan vuosiin. Tämä trendi on ristiriidassa laajemman alueellisen kehityksen kanssa, jossa kohonneet hinnat ovat pakottaneet monet maat vähentämään kysyntää, siirtymään hiileen ja ydinvoimaan sekä toteuttamaan energiansäästötoimenpiteitä.

Qatarin lopetettua maakaasun tuotannon 2. maaliskuuta ja Hormuzinsalmen käytännössä suljettua suunnilleen samaan aikaan, Aasia menetti 5,5–6 miljoonaa tonnia nesteytetyn maakaasun (LNG) toimitusta kuukaudessa, mikä vastaa noin neljännestä alueellisista vientivirroista ennen kriisiä.

Aasian nesteytetyn maakaasun tuonti laski huhtikuussa 18,8 miljoonaan tonniin, mikä on alin taso sitten vuoden 2020, kun taas Aasian kaasun hinnat nousivat kriisiä edeltäneestä 10,4 dollarista miljoonaa brittiläistä lämpöyksikköä kohden 25,3 dollariin maaliskuun loppuun mennessä.

Etelä-Korea vähensi nesteytetyn maakaasun tuontiaan noin miljoonalla tonnilla kuukaudessa helmikuun ja huhtikuun välisenä aikana, kun taas Japani vähensi ostojaan 1,5 miljoonalla tonnilla kuukaudessa samana aikana.

Intiassa kehitys kuitenkin kehittyi päinvastaiseen suuntaan. Tuonnin laskiessa helmikuun 1,9 miljoonasta tonnista maaliskuun 1,67 miljoonaan tonniin, se nousi toukokuussa 2,1 miljoonaan tonniin.

Elpyminen on erityisen merkittävää, koska Intia menetti tärkeimmän perinteisen toimittajansa. Qatarin osuus Intian 25 miljoonan tonnin nesteytetyn maakaasun tuonnista oli 11,2 miljoonaa tonnia vuonna 2025, mikä edustaa noin 45 prosenttia kokonaistuonnista ja tekee siitä ylivoimaisesti Intian suurimman toimittajan.

Kun Qatarin nesteytetty maakaasu (LNG) oli suurelta osin kadonnut Intian tuontivirroista, New Delhi ryhtyi korvaamaan menetettyjä määriä Omanista, Nigeriasta ja Yhdysvalloista tulevilla lasteilla.

Yhdysvaltojen nesteytetyn maakaasun (LNG) vienti Intiaan kasvoi yli kuusinkertaiseksi tammikuun 137 000 tonnista toukokuun 907 000 tonniin, mikä tekee Yhdysvalloista Intian suurimman LNG-toimittajan.

Myös Nigeria kaksinkertaisti kuukausittaiset toimitukset 480 000 tonniin toukokuussa, kun taas Omanin keskimääräiset toimitukset olivat noin 500 000 tonnia kuukaudessa maalis- ja huhtikuussa ennen kuin ne laskivat 300 000 tonniin toukokuussa.

Sää, ei rakenteellinen kysyntä, ajaa kasvua

Intian uusiutunut kysyntä nesteytetylle maakaasulle (LNG) ei johdu kaasun kysynnän rakenteellisesta kasvusta, vaan pikemminkin äärimmäisistä sääolosuhteista.

Sähkönkulutus nousi yli 11 prosenttia vuodentakaiseen verrattuna 164,98 miljardiin kilowattituntiin toukokuussa 2026, kun lämpötilat ylittivät 45 °C:n laajoilla alueilla maassa, mikä teki ilmastointilaitteista ja aavikkojäähdyttimistä välttämättömiä.

Sähkönkulutuksen huippu saavutti ennätystasolla neljänä peräkkäisenä päivänä 17. ja 21. toukokuuta välisenä aikana ja huipentui kaikkien aikojen huippuunsa 270,82 gigawattiin 21. toukokuuta, ylittäen toukokuussa 2024 asetetun aiemman 250 gigawatin ennätyksen.

Helleaalto paljasti Intian nopeasti kehittyvän uusiutuvan energian järjestelmän keskeisen heikkouden. Maassa on nyt runsaasti aurinkoenergiaa päivänvalossa, mutta auringonlaskun jälkeen sillä ei ole riittävästi varastointikapasiteettia.

Intian asennettu aurinkovoimakapasiteetti on kasvanut nopeasti ja saavuttanut 154,2 gigawattia huhtikuuhun 2026 mennessä.

Tämä kasvu heijastaa useita hallituksen aloitteita, kuten kattojen aurinkopaneelien kannustimia, laajamittaisia aurinkopuistoja ja kotimaisen aurinkopaneelien valmistuksen tukemista.

Tuloksena on, että päiväsaikaan sähkön hinta lähestyy usein nollaa, kun aurinkoenergian tuotanto on runsasta.

Akku- ja varastointiinfrastruktuuri ei kuitenkaan ole pysynyt vauhdissa mukana. Päivän aikana tuotettua ylimääräistä aurinkoenergiaa ei voida varastoida tehokkaasti ilta- ja yökysynnän tyydyttämiseksi.

Koska lämpötilat pysyvät korkeina auringonlaskun jälkeen, jäähdytystarve pysyy korkeana, mikä nostaa sähkön hintoja jyrkästi.

Ennätyssähkön kysynnän päivänä 21. toukokuuta Intiassa oli yöllä 2,5 gigawatin sähkövaje.

LNG:stä tulee hätäratkaisu korkeista kustannuksista huolimatta

Juuri näinä hetkinä nesteytetyn maakaasun (LNG) käyttö sähköntuotantoon otetaan käyttöön sen heikosta taloudellisesta potentiaalista huolimatta.

Huhtikuun alussa Intian energiaministeriö ohjeisti kaikkia kaasukäyttöisiä voimalaitoksia valmistautumaan toimintaan helleaaltojen aiheuttaman sähköpulan aikana.

Suuri osa Intian kaasukäyttöisistä voimalaitoksista on ollut käyttämättömänä kaupallisista syistä, koska maa on edelleen merkittävä hiilen tuottaja ja on pitkään luottanut kotimaiseen hiileen sähköntuotannossa.

Pelkkä hiili kattaa noin kaksi kolmasosaa sähkönkulutuksesta, kun taas lämpövoiman osuus sähköntuotannosta oli noin 71 % toukokuussa, josta suurin osa oli hiilivoimaloita.

Kaasukäyttöisen sähköntuotannon osuus on vain noin 10 gigawattia huippuaikoina, vaikka käytettävissä oleva kapasiteetti on noin 20 gigawattia. Tämä vastaa noin 4 % asennetusta kapasiteetista ja noin 1,5 % todellisesta sähköntuotannosta.

Sähköpulaa esiintyy tyypillisesti pikemminkin marginaalilla kuin pitkin päivää, mikä tekee kaasusta arvokasta sen korkeista kustannuksista huolimatta.

Kaasuvoimalaitokset voidaan aktivoida lyhyiksi iltajaksoiksi, toisin kuin hiilivoimalaitokset, jotka soveltuvat paremmin jatkuvaan perusvoiman tuotantoon.

Vaikka kaasun hinnat Aasiassa pysyvät lähellä 18 dollaria miljoonaa brittiläistä lämpöyksikköä kohden, mikä tekee kaasukäyttöisestä sähköntuotannosta suurelta osin kannattamatonta, hallituksen järjestelyt antavat Grid Indialle mahdollisuuden aikatauluttaa kaasulaitosten toimintaa useita päiviä etukäteen ja käyttää niitä käytännössä hätävarakapasiteettina.

Hiili ja vesivoima eivät riitä

Hiilivoimalat eivät pysty ratkaisemaan kaikkia pullonkauloja, koska ne kantavat jo suurimman osan kuormasta, ja noin 2,1 gigawattia hiilivoimakapasiteettia on tällä hetkellä poissa käytöstä huoltojen ja käyttökatkosten vuoksi.

Myös muut laitokset kohtaavat logistisia rajoituksia ja rajoituksia siinä, kuinka nopeasti tuotantoa voidaan lisätä.

Tuontihiiltä käyttävät voimalaitokset, joista monet sijaitsevat rannikolla ja toimivat tyypillisesti alhaisella käyttöasteella huippukysyntäkausien ulkopuolella, ovat jo lisänneet tuotantoa. Tämän seurauksena Intiassa hiilen tuonti kasvaa yleensä kausiluonteisesti loppukeväällä ja kesällä.

Vesivoima, toinen joustava sähköntuotantomuoto, kohtaa ajoitusongelman.

Suuret vesivoimalaitokset tuottavat noin 51 gigawattia eli noin 10 % asennetusta kapasiteetista, ja ne voivat lisätä tuotantoa nopeammin kuin hiili tai kaasu ilman polttoainekustannuksia.

Intiassa on kuitenkin meneillään monsuunisateiden esivaihe, jolloin vesivarastot ovat jo osittain ehtyneet.

Vesivoiman tuotanto oli 30. toukokuuta 15 gigawattia, mikä on noin 18 prosenttia alle Central Electricity Authorityn asettaman tavoitteen.

Normaalisti monsuunikausi – joka tuottaa noin 70 % vuosittaisesta sademäärästä – täydentää vesivarastoja ja auttaa helpottamaan sähköjärjestelmän kuormitusta.

Tämä vuosi voi olla erilainen.

Kehittyvän Super El Niño -ilmiön odotetaan heikentävän monsuunijaksoa, mikä voi johtaa alhaisimpiin sademääriin 11 vuoteen ja viivästyttää sateiden alkamista kesäkuun lopulle.

Vähentyneet sademäärät pidentäisivät korkeita lämpötiloja ja lisäisivät huolta sähkökatkosten jatkumisesta pitkään.

LNG:stä tulee kesän sähkökriisin polttoaine

Kaikki tämä jättää nesteytetyn maakaasun Intian kesän sähköjärjestelmän marginaaliseksi polttoaineeksi.

Teoriassa Intia voisi kaksinkertaistaa kaasukäyttöisen sähköntuotannon nykyisestä 10 gigawatista noin 20 gigawattiin.

Koska lämpötiloja on viimeisten kahden kuukauden aikana ollut noin kaksi celsiusastetta kauden keskiarvoja korkeampia, nesteytetyn maakaasun (LNG) ostot voivat pysyä korkeina koko kesä- ja heinäkuun ajan.

Ironista kyllä, Intia ei tuo maahan enemmän nesteytettyä maakaasua (LNG) siksi, että kaasusta olisi tullut halvempaa, vaan koska vaihtoehtoisilla vaihtoehdoilla on vakavia rajoituksia.

Suurimmassa osassa Aasiaa korkeat nesteytetyn maakaasun (LNG) hinnat tuhoavat kysyntää. Intiassa äärimmäinen kuumuus, aurinkoenergian ja varastointikapasiteetin välinen kuilu sekä luotettavan yösähkön tarve pitävät kaasun kysyntää yllä.

Niin kauan kuin New Delhi ei kehitä riittävästi varastointikapasiteettia aurinkoenergiabuuminsa tukemiseksi, se todennäköisesti jatkaa kalliin nesteytetyn maakaasun ostamista selvitäkseen Intian kuumista ja pimeistä kesäöistä.

Kuparin hinnat jatkavat tasaista nousuaan, kun vuosia ennakoidut tarjontapaineet alkavat ilmetä maailmanlaajuisilla markkinoilla.

Raportin kirjoittajan mukaan kupari on edelleen "markkinoiden yksinkertaisin sijoitusidea", ja hän väittää, että nykyinen kehitys etenee täsmälleen odotetusti. Raportin mukaan maailmassa ei ole tarpeeksi kuparia vastaamaan tekoälysovellusten laajenemisen ja globaalin energiamurroksen odotettuun kysynnän kasvuun.

Samaan aikaan uuden kuparikaivoksen kehittäminen kestää tyypillisesti yli vuosikymmenen, ja uusien kaivoshankkeiden verkosto on yhä rajallisempi. Tämän seurauksena mahdollinen tarjontapula voidaan ratkaista vain korkeammilla hinnoilla, joita myöhemmin seuraa kuparin korvaaminen alumiinilla vähemmän arvokkaissa sovelluksissa.

Yhdysvaltain kuparin lähikuukausien futuurisopimukset käyvät tällä hetkellä kauppaa 6,65 dollarilla paunalta, mikä lähestyy viime kuun ennätystasoa.

Raportissa todetaan, että Yhdysvaltain kuparin hinnat ovat edelleen korkeammat kuin maailmanmarkkinoilla Yhdysvaltojen tullipolitiikan vuoksi. Lontoon metallipörssissä kolmen kuukauden kuparin hinta on noin 13 600 dollaria tonnilta, mikä tarkoittaa noin 6 prosentin preemiota Yhdysvaltain markkinoilla.

Yhdysvaltojen odotetaan tekevän lopullisen päätöksen kuparin tuontitulleista heinäkuun loppuun mennessä, ja markkinat alkavat jo hinnoitella mahdollista lopputulosta.

Citigroup ja Goldman Sachs nostavat kuparin hintaennusteitaan

Citigroup on kääntynyt optimistiseksi kuparin suhteen ja todennut, että Yhdysvaltojen tulleihin liittyvä epävarmuus yhdistettynä toiveisiin Hormuzinsalmen avaamisesta uudelleen myöhemmin tänä kesänä voisi nostaa hintoja merkittävästi.

Pankin analyytikot odottavat kuparin hinnan nousevan 15 000 dollariin tonnilta ensi vuoden aikana.

”Odotamme Yhdysvaltain päättäjiltä jatkuvaa strategista epäselvyyttä pikemminkin kuin selkeää ja lopullista ilmoitusta tulleista”, Citigroupin analyytikot sanoivat. ”Uskomme, että Yhdysvaltain hallinto pidättäytyy asettamasta tulleja jalostetulle kuparille, mutta pidättäytyy vahvistamasta sitä nimenomaisesti kannustaakseen Yhdysvaltojen ylimääräisten kuparivarastojen jatkuvaan hamstraamiseen.”

Samoin Goldman Sachs nosti maanantaina kuparin hintatavoitettaan vuoden lopulle 13 735 dollariin tonnilta aiemman 12 465 dollarin ennusteensa sijaan.

Sota Iranin kanssa ja toimitusriskit

Iranin kanssa käydyn konfliktin alussa oli huolta siitä, että korkeammat öljyn hinnat ja geopoliittiset jännitteet heikentäisivät kuparin kysyntää, mutta tähän mennessä tämä ei ole toteutunut.

Raportissa kuitenkin varoitetaan uudesta uhasta kuparimarkkinoille rikkipulan muodossa, sillä merkittävä osa maailmanlaajuisista rikkikuljetuksista kulkee edelleen suljettuna olevan Hormuzinsalmen kautta.

Rikki on kriittinen komponentti kuparin tuotannossa. Kaikki toimitushäiriöt voivat nopeasti nostaa tuotantokustannuksia ja hintoja, mikä voi hidastaa kaivoksen tuotantoa ajan myötä.

Morgan Stanley ennustaa myös kuparin hinnan nousevan 15 000 dollariin

Morgan Stanley on niin ikään ennustanut kuparin hinnan nousevan 15 000 dollariin tonnilta ja huomauttanut, että metallilla käydään jo kauppaa lähellä ennätyskorkeuksia ja että COMEX-pörssin pitkät positiot ovat saavuttaneet ennennäkemättömät tasot.

”Vaikka kuparin hinta on jo lähellä historiallisia huippuja ja COMEX-pörssin nettopitkät positiot ovat ennätystasolla, uskomme, että mahdolliset laskut ovat lyhytaikaisia koska toimitushäiriöt lisääntyvät, Yhdysvaltojen tuonti jatkaa vahvana ja merkit siitä, että Kiina rakentaa varastojaan uudelleen hintojen laskun aikana”, pankki sanoi.

Morgan Stanley lisäsi, että tuleva Yhdysvaltojen tullipäätös on edelleen markkinoiden keskeinen katalysaattori, vaikka nykyinen hintaero COMEXin ja Lontoon metallipörssin välillä jo kannustaa kuparin toimituksiin Yhdysvaltoihin.

Pankki huomautti myös, että Washingtonin mahdollinen päätös korottaa tulleja voisi kiihdyttää nousua entisestään.

Kuparikaivososakkeet hyötyvät noususta

Raportin päätteeksi todetaan, että kuparikaivososakkeet ovat edelleen paras tapa saada altistuminen metallille, ja korostetaan, että COPX-kuparikaivosyhtiöiden ETF nousi 3,4 % kaupankäynnin aikana ja lähestyy nykyisen kaupankäyntialueensa yläpäätä.

Bitcoin laski päivänsisäiseen pohjalukemaansa 65 710 dollariin 3. kesäkuuta 2026 pudottuaan yli 6 % viimeisen 24 tunnin aikana. Paineeseen vaikuttivat massiiviset 2,8–3,5 miljardin dollarin suuruiset spot-Bitcoin-pörssinoteerattujen rahastojen ulosvirrat sekä Strategyn Bitcoin-myynti. Strategia on yksi kryptovaluutan merkittävimmistä institutionaalisista ostajista sitten vuoden 2020.

Myyntipaine laukaisi 1,8 miljardin dollarin arvosta likvidaatioita yhden päivän aikana, mikä on korkein taso sitten helmikuun 2026. Pitkät positiot muodostivat noin 1,35 miljardia dollaria likvidaatioiden kokonaismäärästä.

Tämä painoi Bitcoinin alimpaan tasoonsa useisiin viikkoihin, sijoittaen kryptovaluutan lähelle keskeistä 65 000 dollarin teknistä tukitasoa, jota kauppiaat pitävät kriittisenä kynnyksenä ennen mahdollista 60 000 dollarin tason testiä.

Toisin kuin aiemmissa jyrkissä ETF-sijoitusten ulosvirtausjaksoissa, nykyinen nostoputki on jatkunut 10–11 peräkkäistä päivää, mikä heijastaa laajaa institutionaalista myyntiä, joka on vähitellen heikentänyt markkinaolosuhteita.

Ennätykselliset ETF-ulosvirtaukset

Yhdysvaltalaisten spot Bitcoin ETF-rahastojen nettovirrat olivat yhteensä 2,8–3,5 miljardia dollaria 10–11 peräkkäisen lunastusjakson aikana.

Tämä on pisin nostoputki sitten näiden rahastojen perustamisen tammikuussa 2024 ja on painanut vuoden alusta laskevat rahavirrat negatiivisiksi.

Samanaikaiset lunastukset merkittävistä rahastoista, kuten iShares Bitcoin Trust, Fidelityn FBTC, Grayscalen GBTC ja ARKB, viittaavat laajaan institutionaaliseen riskienvähentämisstrategiaan pikemminkin kuin yksittäisen rahaston erityisiin ongelmiin.

iShares Bitcoin Trust, jolla on suurin osuus yhdysvaltalaisista spot Bitcoin ETF -rahastoista, on tyypillisesti kirjannut suurimmat dollarimääräiset ulosvirrat tällaisina ajanjaksoina.

Trendi on näkynyt myös maailmanlaajuisesti, ja eurooppalaisten kryptosijoitustuotteiden ulosvirtaukset olivat noin 1,67 miljardia dollaria viikolla 25.–29. toukokuuta, mikä korostaa institutionaalisten digitaalisten omaisuuserien altistumisen laajempaa uudelleenarviointia.

Strategian myynti herättää huolta sen holdingstrategian tulevaisuudesta

Samaan aikaan Strategyn äskettäinen 32 Bitcoinin myynti keskimääräiseen noin 77 135 dollarin hintaan, mikä tuotti noin 2,5 miljoonaa dollaria, edusti alle 0,004 prosenttia yhtiön 60 miljardin dollarin Bitcoin-varannosta.

Vaikka transaktio oli pieni, sen vaikutus markkinatunnelmaan oli merkittävä.

Vuodesta 2020 lähtien Strategy on ollut yksi Bitcoinin vahvimmista yrityskannattajista jatkuvan kertymisen kautta. Myynnin suuntaan siirtyminen – erityisesti Michael Saylorin kommenttien jälkeen mahdollisuudesta likvidoida osa omistuksista osinkojen maksamiseksi – toi markkinoille uuden epävarmuuskerroksen.

Uutisten jälkeen Strategyn osakkeet laskivat noin 6 %, kun yhtiön pitkään jatkunut "älä koskaan myy" -filosofia saattaa heikentyä ja mahdollisesti lisätä tulevaa Bitcoin-tarjontaa.

Markkinaosapuolet uskovat, että käsitys vaikutti Bitcoinin kiihtyneeseen laskuun kohti 65 710 dollarin tasoa, koska transaktiota pidettiin mahdollisena signaalina tulevista toimista, jotka liittyvät yhtiön kryptovaluuttavarantoihin.

Öljyn hinta nousi keskiviikkona jatkaen edellisen istunnon nousuaan Lähi-idän sotilaallisten yhteenottojen kiihtyessä ja Teheranin ja Washingtonin välisten neuvottelujen pysyessä umpikujassa ilman edistyksen merkkejä.

Kaupankäynnin aikana Brent-raakaöljyn futuurihinnat nousivat 2,30 dollaria eli 2,4 % 98,30 dollariin tynnyriltä klo 08.41 GMT mennessä.

Yhdysvaltain West Texas Intermediate -raakaöljyn hinta nousi myös 2,34 dollaria eli 2,5 prosenttia 96,10 dollariin barrelilta.

Aiemmin istunnossa Brent saavutti korkeimman tasonsa sitten 27. toukokuuta, kun taas WTI saavutti vahvimman tasonsa sitten 22. toukokuuta.

Iran laukaisi ohjuksia, Yhdysvallat vastasi iskuilla

Iran laukaisi ballistisia ohjuksia sekä Kuwaitiin että Bahrainiin, ja Yhdysvaltain joukot tekivät iskuja Iranin Qeshmin saarelle.

Samaan aikaan diplomaattiset neuvottelut Iranin ja Yhdysvaltojen välillä ovat edelleen pysähdyksissä, mikä pitää markkinoiden tunnelman varovaisena ja pessimistisenä.

IEA:n varoitus tukee hintoja

Öljyn hinnat saivat tukea myös sen jälkeen, kun Kansainvälinen energiajärjestö IEA varoitti, että maailmanlaajuiset öljyvarastot voivat laskea kriittisen alhaisille tasoille ennen kesän huippukysyntää, jos nykyiset varastojen laskut jatkuvat.

”Yhdysvaltain ja Iranin välisten neuvottelujen umpikuja ja IEA:n varoitus maailmanlaajuisten varastojen laskusta kriittiselle tasolle lisäävät entisestään riskipreemioita jo ennestään korkeisiin öljyn hintoihin”, sanoi London Stock Exchange Groupin vanhempi öljyanalyytikko Emril Jamil.

Yhdysvaltain varastot laskivat seitsemättä viikkoa peräkkäin

Yhdysvalloissa markkinalähteiden lainaamat American Petroleum Instituten tiedot osoittivat, että Yhdysvaltain raakaöljyvarastot laskivat viime viikolla seitsemättä viikkoa peräkkäin.

Lähteiden mukaan raakaöljyvarastot laskivat 6,8 miljoonaa barrelia viikolla, joka päättyi 29. toukokuuta.

Markkinat odottavat nyt Yhdysvaltain hallituksen virallisia varastotietoja, jotka julkaistaan myöhemmin keskiviikkona.